近日，《全国社会保障基金条例》（以下简称《条例》）正式公布，将于今年5月1日起施行。《条例》对全国社会保障基金的管理运营进行了规范，并明确提出，经国务院批准，全国社会保障基金理事会可以接受省级人民政府的委托管理运营社会保险基金。
应当说，不管是全国社会保障基金的进一步规范运作，还是受托管理地方社会保险基金，都意味着这一备受关注的机构投资者将进入新的发展时期。对于中国股市而言，发展壮大机构投资者，一直为各方所期盼。本次《条例》的正式公布，有助于给股票市场机构投资者队伍的发展注入新的活力，有助于促进资本市场长期稳定健康发展。
已经走过二十余年的中国股市，为什么动辄大起大落，为什么出现“牛短熊长”？其中一个原因，在于投资者结构的不尽合理。
大力发展机构投资者，是近十多年中国股市的一项重要工作，有关方面一直在不遗余力地推进公私募基金、保险资金、境外机构投资者等机构的发展，成果也非常显著，但还是没有从根本上改变中国股票市场依然以中小投资者为主的现状。有统计显示，机构投资者持有上市公司流通股占比不超过三成。而另一项中国结算在去年上半年的统计更是勾勒出整个市场“散户化”的状态。中国结算统计显示，从持股看，90%以上账户持股市值在50万元以下，而成交方面，自然人投资者的交易金额占八成以上。从中不难看出，尽管机构投资者已经取得长足发展，公私募基金行业的资产也大幅增长，但市场整体特征依然是以中小投资者为主。
这样的投资者结构，决定了中国股票市场的不稳定性以及投资者抗风险能力的脆弱性，这很容易导致市场大涨大跌。有专业人士表示，机构与散户的投资方法有较大的差别。散户或一般的非专业机构，投资方法以趋势投资为主，这种方法认为股票的价格是由投资者的短期预期所决定的，所以投资者会根据趋势变化来“追涨杀跌”；而机构投资者秉承的是基本面投资，通过对行业和上市公司的基本面进行系统、全面的研究，以此为依据来进行投资决策。正是由于这种区别，在一个以散户为主的市场里，大量个人投资者不断进行短期买入卖出，如果再加上融资融券、场外配资等杠杆行为后，将进一步放大市场的成交量和波动性，甚至诱发泡沫的快速膨胀与迅速破裂。去年6、7月间股市的异常波动，不能不说与投资者结构有关，与大量个人投资者盲目“追涨杀跌”相伴。
反观成熟市场，在以机构投资者为主的股票市场，长期走势基本上稳定性较强，换手相对较低。比较而言，海外成熟市场中，机构投资者持有的市值占比达到70%左右，日均成交超过八成都由机构投资者进行。在以美国为代表的一些发达国家，养老基金已成为其资本市场上最大的机构投资者，并对其资本市场的稳定起着中流砥柱的作用。随着机构投资者的壮大，美国股市的波动明显趋缓。
在我国未来的机构投资者队伍中，全国社会保障基金以及社会保险基金，无疑最受关注。一是养老基金已成为美国等成熟市场上最大的机构投资者，我国的养老资金未来的潜力值得期待。二是养老基金等真正长期的机构投资者，其更加注重追求安全与长期稳定回报，有助于市场长期价值投资理念的普及，有助于成为市场稳定的“压舱石”。
实际上，此前全国两会期间，新任证监会主席刘士余就表示，单从投资者结构角度来讲，我们是中小投资者占绝对主体的市场体系，这一点在世界上是不多见的。同时，刘士余坦言，未来几年，可以预见，我们的市场投资主体结构不会发生根本性的变化。
可以说，尽管我们的投资者结构与很多市场都不同，改变这一结构的过程也将是缓慢的，但这反过来更加凸显了发展壮大机构投资者的必要性和紧迫性。持续推进我国机构投资者发展，依然是有关方面促进多层次资本市场健康发展的重任。